Les Notes des Agences de Notations

Les Notes des Agences de Notations financières

Le monde de la notation financière est dominé par trois agences : Moody’s, Fitch Ratings et Standard & Poor’s. Le travail de ces agences est de mesurer et d’évaluer, les risques de solvabilité des Etats, des entreprises ou d’une opération financière (émission obligataire…). Les agences de notations se doivent donc de quantifier et d’établir de manière précise les risques de non remboursement des dettes que présente un emprunteur. Pour mesurer, ces risques de solvabilité chaque agence dispose de son système de notations financières. Celui-ci permet de faire connaître la capacité de l’emprunteur à remplir ses engagements. La notation financière est aujourd’hui essentielle (même si la crise de 2008-2009 à mis en cause une certaine responsabilité des agences) pour les investisseurs, dans l’estimation du risque qu’un investissement peut comporter.

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Notations financières long terme de Moody’s, Fitch Ratings et Standard & Poor’s

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http://www.fb-bourse.com/2009/12/notes-agences-notations-financiere/

L'Endettement Public le Probléme de l'aprés Crise

Endettement public : le problème de l’après crise !

Les taux d’endettement élevés des Etats deviennent aujourd’hui, un sujet de crainte majeure pour nos économies dite développées. Voir même le principal sujet d’inquiétude pour 2010. En effet, la crise financière de 2008-2009 a entraîné une intervention massive des différents gouvernements de la planète dans l’économie. Il fallait sauver le système financier et relancer l’économie. Cette politique interventionniste massive, jamais vu à ce jour, a provoqué, une hausse prodigieuse des niveaux d’endettement des Etats. Les niveaux actuels sont proches de ceux observés durant la deuxième guerre mondiale. Ainsi, selon l’OCDE, le ratio dette publique brute/PIB devrait être supérieur à 100% en 2011, soit environ 30 points de plus qu’en 2007, avant le déclenchement de la crise. Le Japon devrait voir sa dette publique dépasser les 200% du PIB, l’Italie 127.3%, la Grèce 113.4%......

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Les Notations Financières des membres du G20

Les Notations Financières : pays du G20

Les inquiétudes sur la dette des Etats deviennent aujourd’hui un sujet d’inquiétude majeure pour l’année 2010. En effet, les dettes des Etats ne vont pas se résorber rapidement, la crise financière a coûté très chère. Les dettes souveraines continuent donc à s’envoler dans l’ensemble des pays du monde sur fond de creusement des déficits budgétaires. Mais pourquoi alors la naissance de telles inquiétudes ? Jusqu’à présent le problème était connu mais ne provoquait pas beaucoup de remous. C’est la publication de plusieurs analyses très......

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Etude Résultats S1 2009 TECHNILINE

Code Isin : FR0010212480

Mnémonique : ALTEC

Cours extrêmes sur 6 mois : 0.48 / 0.69 euros

Nombre de titres : 5 963 413

Actionnariat de référence (source Bloomberg)

PERFECTIS : 39.96%

SC CINE : 16.95%

Nicolas Martineau : 5.38%

Alain Ouelhadj : 5.38%

Un premier semestre 2009 laborieux !

Présentation

Techniline a été crée en 1966. A ses débuts l’entreprise était un importateur / distributeur de matériel photographique et audiovisuel. Au fil des années, Techniline a étendu et développé ses champs d’activités. La société a su prendre au bon moment le tournant de la révolution ........

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FB-BOURSE devient FB-BOURSE.COM

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Freelance.com : Résultats Semestriels 2009

Code Isin : FR0004187367
Mnémonique : ALFRE
Cours extrêmes sur 6 mois : 0.85 / 1.34 euros
Nombre de titres en circulation : 2 739 996
Marché : Alternext

Actionnariat de référence (source Bloomberg)
Galaxis 239 Stiftung : 16.70%
Freelance.com inc : 15.77%
Tolan LLC : 13.74%
Gaétan Carnot : 7.60%
Republic Alley : 7.35%
Ventore : 5.31%

Résultats du premier semestre 2009 sous pression !

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Analyse Bastide Résultats annuels 2008/2009

Code Isin : FR0000035370
Mnémonique : BLC
Cours extrêmes sur 6 mois : 7.34 / 10.56 euros
Nombres de titres en circulation : 7 340 600
Marché compartiment : C

Actionnariat de référence (source Bloomberg)
SIB : 49.29%
Guy Bastide : 9.52%
Famille Bastide : 5.61%
Lazard Frères Gestion : 8.19%
Palatine Asset Management : 1.55%
Sogeposte : 0.85%
SGAM : 0.54%
Degroof Gestion : 0.51%
AGF Asset Management : 0.23%
COVEA Finance : 0.23%
Aviva Gestion d’Actif : 0.18%
Alcyone Finance : 0.16%
Chaussier Gestion : 014%

Bastide Le Confort Médical : Des résultats annuels pour l'exercice 2008/2009 en dessous des attentes !

Présentation
Bastide Le Confort Médical a été crée en 1977, par Guy Bastide, l’actuel PDG. L’entreprise a été l’une des pionnières en France, dans le développement des soins et l’hospitalisation à domicile. Fort de sa réussite et souhaitant sortir du cadre régional, Bastide s’introduit en Bourse en 1997 sur le second marché et décide de conjuguer politique de croissance externe (11 rachats d’entreprise du secteur depuis mai 1997, dont notamment Confortis qui permet à Bastide de devenir un véritable acteur national) et organique (développement d’agences en propre). Le groupe dispose aujourd’hui de prés de 80 agences en France.
Bastide est aujourd’hui, 32 ans après sa création, spécialisée dans la vente et la location (prestations de services) de matériel médical à destination des particuliers (des personnes âgées, handicapées et malades), ainsi qu’aux professionnels (infirmières, médecins…) et aux collectivités de la santé (EPHAD, maisons de retraite, établissements de soins...).
Vente :
Au niveau de la vente aux particuliers (4 grandes familles)
-Produits anti-escarres : matelas, surmatelas, coussins, pansements spécifiques…
-Produits d’incontinence
-Produits d’aide à la mobilité : fauteuils roulants…
-Produits de confort et d’hygiène : produits d’aide à la toilette et à la mobilité, fauteuils relaxants…
Au niveau de la vente aux professionnels et collectivités de la santé
-Produits destinés aux professionnels de la santé : draps et divans d’examen, gants, petite instrumentation, aiguilles, produits de nettoyage et de désinfection…
-Produits destinés aux collectivités de la santé : produits de désinfection et d’hygiène médical, équipement de la chambre médicalisée…

Prestations de services (Location) :
Au niveau professionnels et particuliers
-L’assistance respiratoire : mise à disposition d’une large gamme d’appareillages et de services adaptés aux différentes pathologies respiratoires (notamment réservoirs d’oxygène, concentrateurs et respirateurs).
-Le maintien à domicile : mise à disposition d’équipement de soins à domicile (lits médicaux, soulèves malades, fauteuils roulants, produits d’aide à la personne…) pour améliorer la vie quotidienne.
-La nutrition - perfusion : mise à disposition principalement de pompes à perfusion, à nutrition et à insuline pour permettre la continuité des soins à domicile.

Lors de ses communications financières la société met en avant 3 activités qui regroupent ventes et prestations de services aux particuliers, comme aux professionnels. Il s’agit de :
-L’activité Respiratoire
-L’activité Nutrition – Perfusion
-L’activité Maintien à domicile

Dernières News
Bastide le Confort Médical, le spécialiste de la vente et de la location de matériel médical a publié le 05 novembre dernier ses résultats annuels 2009. Ils affichent un bénéfice net de 2.24 millions d’euros pour un chiffre d’affaires réalisé sur l’exercice de 96.8 millions d’euros.

Analyse
Au niveau du chiffre d’affaires :
Dans le communiqué des résultats semestriels 2008-2009, le groupe Bastide se donnait un objectif de croissance organique annuel compris entre 5% et 10%. Le chiffre d’affaires annuel s’établit bien en déça de cet objectif initial. La croissance des ventes a été limitée à +2% sur l’exercice écoulé. Ainsi, Bastide a enregistré sur l’exercice 2008/2009 une activité de 96.7 millions d’euros contre 94.84 millions d’euros sur un an glissant. Pourtant, au-delà de cette légère progression, il faut noter que le deuxième semestre est négatif. Il affiche un déclin de 6.64%. La facturation global du S2 se monte à 45.43 millions d’euros contre 48.65 millions d’euros sur le S2 2007/2008.
Le chiffre d’affaires réalisé au 30/06/2009 se répartit à 56.54% en Ventes de matériels et à 43.46% en Prestations de services.
Comme annoncé lors de l’analyse du S1 2008/2009, le groupe Bastide a été confronté au changement législatif et réglementaire relatif aux EPHAD. Ce nouveau contexte législatif met maintenant directement en relation EHPAD et fournisseurs de matériels médicaux comme Bastide. Ce changement a impacté très fortement l’activité Maintien à Domicile de l’entreprise. L’activité principale de Bastide avec 67.01% des ventes a connu une évolution négative sur le S2. En effet, le S1 2008/2009 avait connu une croissance de +12% dans l’activité Maintien à Domicile, tandis que l’ensemble de l’exercice 2008/2009 s’achève sur une baisse de 1% à 64.8 millions d’euros ! La société explique ce contraste par le fait que l’activité Maintien à Domicile en collectivités, (concernée par la réforme réglementaire) a été affectée par une baisse importante de son volume d’affaires de 11.4% à 26.7 millions d’euros en raison d’une comparaison de base défavorable. Le S2 2007/2008 ayant bénéficié de la phase post réforme, avait contribué à une importante phase d’équipement. Cette baisse serait donc a priori momentanée !
A l’inverse, l’activité Maintien à Domicile en magasins a enregistré une croissance robuste avec une hausse d’activité de +8% à 38.1 millions d’euros sur l’exercice écoulé. Bastide met aussi en avant dans cette activité, le succès rencontré sur l’exercice de ses marques propres. Elles contribuent pour 20.9 millions d’euros à l’activité Maintien à Domicile soit 32.25% du volume d’affaires. Leur progression se limite à +10.7% sur l’exercice, malgré une hausse de 18.5% sur le S1. Le S2 a donc été difficile aussi pour les marques propres, point clé de la stratégie de développement futur de Bastide.
Les deux autres activités du groupe ont été relativement stables sur l’exercice 2008/2009. Ainsi, la division respiratoire affiche une croissance de 9% sur l’exercice à 15.9 millions d’euros pour 16.4% du chiffre d’affaires global de Bastide, tandis que l’activité Nutrition Perfusion enregistre une progression de 7.8% sur l’exercice pour 16 millions d’euros de facturation représentant 16.5% de l’activité de l’entreprise.
Ainsi, en faisant abstraction de la mauvaise performance de l’activité Maintien à Domicile en collectivités, l’entreprise aurait connu une croissance de 8.3%.

Au niveau du résultat net :
Lors de la publication des résultats annuels 2007/2008, le groupe Bastide se donnait comme objectif ambitieux d’atteindre sur l’exercice 2008/2009, une marge opérationnelle comprise entre 10% et 11%. Cet objectif déjà optimiste dans le contexte de la fin d’année 2008, a été mis à mal dés le début de 2009, pour ne plus figurer dans les communiqués du groupe. Finalement, Bastide obtient dans un contexte conjoncturel morose conjugué aux chamboulements réglementaires autour de l’activité avec les EPHAD, une marge opérationnelle de 4.93%, inférieure de prés de 5 points à l’objectif fixé un an auparavant. Le résultat opérationnel mesurant la performance intrinsèque de l’entreprise s’établit ainsi à 4.77 millions d’euros contre 9.85 millions d’euros sur l’exercice précédent. La direction du groupe explique cette diminution du ROP de 51.58% par l’effet de la baisse de la marge brute et par des frais de structure devenu trop importants pour l’activité Maintien à Domicile en Collectivités.
Ainsi, sur l’exercice 2008/2009, le groupe Bastide a enregistré un bénéfice net divisé par 2.6, à 2.2 millions d’euros contre 5.88 millions d’euros sur l’exercice 2007/2008. Soit une marge nette de 2.31% en baisse de prés de 4 points par rapport à la marge nette de l’exercice 2007/2008.

Perspectives
Pour le nouvel exercice 2009/2010, la direction du groupe s’estime positionnée sur des marchés porteurs qui permettront au groupe de poursuivre sa croissance positive sur l’ensemble de ses activités hormis l’activité maintien à domicile en collectivités. En effet, la plupart des activités de Bastide sont des produits de nécessité qui donnent droit à remboursement par les organismes de sécurité sociale. Ces activités sont donc peu sensibles par nature à l’environnement économique. De plus, Bastide compte bénéficier pour étoffer son volume d’affaires de la montée en puissance des agences récemment ouvertes.
Les interrogations pour 2009/2010 se posent donc sur les produits de confort, non remboursés, dans la mesure ou leur achat peut-être conditionné par l’évolution de l’environnement économique mais surtout sur l’évolution de l’activité Collectivités. Problème important, pour lequel Bastide n’émet qu’une prévision floue de stabilité de son chiffre d’affaires sur cette activité, avec une croissance négative sur le premier semestre en raison d’une comparaison de base défavorable.
Au-delà, Bastide se fixe prioritairement d’améliorer l’ensemble de ses fondamentaux économiques. La réduction de l’endettement (en hausse importante sur l’exercice) et la diminution du BFR sont au menu de ses objectifs.
Bastide devrait normalement commencer à bénéficier des mesures engagées depuis le début du S2 2008/2009, à savoir le redimensionnement de l’activité Collectivités via la diminution des coûts fixes afférents à celle-ci, les renégociations avec les différents fournisseurs de nouvelles conditions tarifaires, la montée en puissance de sa centrale d’achat, la poursuite de la progression des produits en marques propres dans le chiffre d’affaires, et finalement par une meilleure gestion des frais fixes pour les agences ouvertes récemment en raison d’une hausse de leurs volumes d’affaires.
Concernant l’évolution du réseau commercial en propre, celui-ci ne devrait pas évoluer, sauf cas d’opportunités majeures. L’élargissement du réseau se fera par la poursuite du développement des franchises (dont les résultats sont supérieurs aux attentes sans être chiffrés) avec une dizaine de projets d’ouverture prévus pour l’exercice 2009/2010.
Sinon, le groupe souhaite maintenir sa politique de dividende. Ainsi, il proposera lors de l’assemblée générale la distribution d’un dividende de 0.06 euro par action.

Fondamentaux
Le groupe Bastide affiche au 12/10/09 une valorisation boursière de 70.10 millions d’euros. La capitalisation de l’entreprise a progressé de 36.8% depuis la dernière analyse lors de la publication des résultats du S1 2008/2009.
Les points clés que laisse apparaître le communiqué sont les suivants :
-Les capitaux propres de Bastide s’élèvent au 30/06/09 36.8 millions d’euros contre 35.7 millions d’euros à la clôture de l’exercice 2007/2008, soit une progression de 3.08%. Ils représentent 5.01 euros par action.
-Le taux d’endettement s’établit à 63% des capitaux propres pour 23.18 millions d’euros contre 16.6 millions d’euros lors des résultats semestriels 2008/2009. Soit une forte hausse de 39.6% sur les 6 derniers mois. La forte progression de l’endettement sur les 6 derniers mois s’explique par l’accroissement du besoin en fonds de roulement, conséquence directe de la réduction des délais de règlement en raison de l’application de la loi LME et par des créances exceptionnelles constatées au 30/06/09.
-La trésorerie de clôture au 30/06/09, n’est pas connue, mais pour rappel elle était de -3.13 millions au 31/12/08. On peut supposer que en raison de l’accroissement du BFR celle-ci ne devrait pas s’améliorer beaucoup !
-Le BNPA se chiffre à 0.30 euro par action.
-Le PER calculé par rapport au résultat net 2008/2009 et basé sur le dernier cours s’établit à 31.23

Conclusion
La deuxième partie de l’exercice 2008/2009 a été plus difficile que prévue. Les objectifs initialement fixés, et réajustés en cours d’année n’auront pas été atteints. Ainsi, les perspectives du groupe assez floues et non chiffrées du groupe paraissent moyennement convaincantes. L’activité Maintien à domicile en Collectivités reste un problème important à suivre pour l’exercice 2009/2010. Une évolution positive de cette activité serait un signe fort pour le marché, cependant le premier semestre devrait rester difficile. Concernant, l’activité d’un point de vue globale le groupe devrait cependant poursuivre sa croissance. Les marchés de Bastide bénéficient en effet, d’une croissance naturelle autour de 3% par an. En attendant, la tendance des premiers chiffres du nouvel exercice 2009/2010, notre objectif de cours à moyen terme sera ramené à 10.5 euros. A court terme le titre parait correctement valorisé.


FB

Prochaine publication lors des résultats semestriels 2009/2010

Citations Adam Smith

Florilège citations de Adam Smith (1723-1790), philosophe et économiste écossais. Il est célèbre pour son traité économique Recherche sur la nature et les causes de la Richesse des nations aussi nommée Richesse des Nations. Il est considéré comme l’un des textes fondateurs de « l’école classique ».

« Un marchand est citoyen du monde, parce qu’il ne tient nécessairement à aucun pays en particulier. »
Adam Smith, Recherche sur la nature et les causes de la richesse des nations, 1776

« Ce que chaque chose coûte réellement, à celui qui veut se la procurer, c’est le travail et la peine qu’il doit s’imposer pour l’obtenir. »
Adam Smith, Recherche sur la nature et les causes de la richesse des nations, 1776

« Les capitaux augmentent par l’économie ; ils diminuent par la prodigalité et la mauvaise conduite. »
Adam Smith, Recherche sur la nature et les causes de la richesse des nations, 1776

« Les salaires du travail varient suivant que l’emploi est aisé ou pénible, propre ou malpropre, honorable ou méprisé. »
Adam Smith, Recherche sur la nature et les causes de la richesse des nations, 1776

« L’intérêt du rentier, comme celui du salarié qui voit sa rémunération augmenter quand la richesse nationale s’accroît est donc inséparablement lié à l’intérêt général de la société. Au contraire l’intérêt des commerçants et maîtres manufacturiers s’oppose à l’intérêt de la société. »
Adam Smith, Recherche sur la nature et les causes de la richesse des nations, 1776

« Ce n’est pas de la bienveillance du boucher, du marchand de bière et du boulanger, que nous attendons notre dîner, mais bien du soin qu’ils portent à leurs intérêts. Nous ne nous adressons pas a leur humanité, mais à leur égoïsme. »
Adam Smith, Recherche sur la nature et les causes de la richesse des nations, 1776

« Chaque individu met sans cesse tous ses efforts à chercher, pour tout le capital dont il peut disposer, l’emploi le plus avantageux : il est bien vrai que c’est son propre bénéfice qu’il a en vue, et non celui de la société ; mais les soins qu’il se donne pour trouver son avantage personnel le conduisent naturellement, ou plutôt nécessairement, à préférer précisément ce genre d’emploi même qui se trouve être le plus avantageux à la société. »
Adam Smith, Recherche sur la nature et les causes de la richesse des nations, 1776

« Un particulier s’enrichit à employer une multitude d’ouvriers fabricants ; il s’appauvrit à entretenir une multitude de domestiques. »
Adam Smith, Recherche sur la nature et les causes de la richesse des nations, 1776

« Ce qui est annuellement épargné est aussi régulièrement consommé que ce qui est annuellement dépensé, et il l’est aussi presque dans le même temps. »
Adam Smith, Recherche sur la nature et les causes de la richesse des nations, 1776

« Salaire, profit, rente sont les trois sources primitives de tout revenu, aussi bien que de toute valeur échangeable. Tout autre revenu dérive, en dernière analyse, de l’une ou de l’autre de ces trois sources. »
Adam Smith, Recherche sur la nature et les causes de la richesse des nations, 1776

« La quantité et la valeur de la terre qu’un homme possède ne peuvent jamais être un secret, et peuvent toujours se constater avec une grande précision. Mais la somme totale de ce qu’il possède en capital est presque toujours un secret. »
Adam Smith, Recherche sur la nature et les causes de la richesse des nations, 1776

« Aucune société ne peut prospérer et être heureuse, dans laquelle la plus grande partie des membres est pauvre et misérable. »
Adam Smith, Recherche sur la nature et les causes de la richesse des nations, 1776

« Le défaut d’économie, en temps de paix, impose la nécessité de contracter des dettes en temps de guerre. »
Adam Smith, Recherche sur la nature et les causes de la richesse des nations, 1776

« Il est tout simple que ce qui est d’ordinaire le produit de deux journées ou de heures de travail, vaille le double de ce qui n’exige ordinairement qu’un jour ou une heure de travail. »
Adam Smith, Recherche sur la nature et les causes de la richesse des nations, 1776

« Mais le principe qui nous pousse à épargner, c’est le désir d’améliorer notre sort ; désir qui en général, à la vérité, est calme et sans passion, mais qui naît avec nous et ne nous quitte qu’au tombeau. »
Adam Smith, Recherche sur la nature et les causes de la richesse des nations, 1776

« La naissance et la fortune sont évidemment les deux circonstances qui contribuent le plus à placer un homme au-dessus d’un autre. Ce sont les deux grandes sources des distinctions personnelles, et ce sont, par conséquent, les causses principales qui établissent naturellement de l’autorité et de la subordination parmi les hommes. »
Adam Smith, Recherche sur la nature et les causes de la richesse des nations, 1776

« L’autorité que donne la fortune est très grande, même dans une société civilisée et opulente. De toutes les périodes de la société, compatibles avec quelque notable inégalité de fortune, il n’en est aucune dans laquelle on ne se soit constamment plaint de ce que cette sorte d’autorité l’emportait sur celle de l’âge ou du mérite personnel… »
Adam Smith, Recherche sur la nature et les causes de la richesse des nations, 1776

« Tout pour nous et rien pour les autres, voilà la vile maxime qui paraît avoir été, dans tous les âges, celle des maîtres de l’espèce humaine. »
Adam Smith, Recherche sur la nature et les causes de la richesse des nations, 1776

« Le grand commerce de toute société civilisée est celui qui s’établit entre les habitants de la ville et ceux de la campagne. »
Adam Smith, Recherche sur la nature et les causes de la richesse des nations, 1776

« Les fonds prêtés à intérêt sont toujours regardés par le prêteur comme un capital. »
Adam Smith, Recherche sur la nature et les causes de la richesse des nations, 1776

« Les grandes nations ne s’appauvrissent jamais par la prodigalité et la mauvaise conduite des particuliers, mais quelquefois bien par celles de leur gouvernement. »
Adam Smith, Recherche sur la nature et les causes de la richesse des nations, 1776

« Les capitaux augmentent par l’économie ; ils diminuent par la prodigalité et la mauvaise conduite. »
Adam Smith, Recherche sur la nature et les causes de la richesse des nations, 1776

« La cause immédiate de l’augmentation du capital, c’est l’économie, et non l’industrie. A la vérité, l’industrie fournit la matière des épargnes que fait l’économie ; mais, quelques gains que fasse l’industrie, sans l’économie qui les épargne et les amasse, le capital ne serait jamais plus grand. »
Adam Smith, Recherche sur la nature et les causes de la richesse des nations, 1776

« Toute partie de ses fonds qu’un homme emploie comme capital, il s’attend toujours qu’elle lui rentrera avec un profit. Il ne l’emploie donc qu’à entretenir des salariés productifs ; et, après avoir fait, à son égard, office de capital, cette même partie de fonds forme un revenu à ces travailleurs. Toutes les fois qu’il emploie une partie de ces mêmes fonds à entretenir des salariés non productifs, de quelque espèce que ce soit, dés ce moment cette partie se trouve retirée de son capital et versée dans le fonds réservé pour servir immédiatement à sa consommation. »
Adam Smith, Recherche sur la nature et les causes de la richesse des nations, 1776

« Lorsque les gens d’un pays ont assez de confiance dans la fortune, la probité et la sagesse d’un banquier pour le croire toujours en état d’acquitter comptant et à vue ses billets et engagements, en quelques quantité qu’il puisse s’en présenter à la fois, alors ces billets finissent par avoir le même cours que la monnaie d’or et d’argent, en raison de la certitude qu’on a d’en faire de l’argent à tout moment. »
Adam Smith, Recherche sur la nature et les causes de la richesse des nations, 1776

« Tout capital fixe provient originairement d’un capital circulant, et a besoin d’être continuellement entretenu aux dépens d’un capital circulant. Toutes les machines utiles et instruments d’industrie sont, dans le principe, tirés d’un capital circulant, qui fournit les matières dont ils sont fabriqués et la subsistance des ouvriers qui les font. Pour les tenir constamment en bon état ; il faut encore recourir à un capital du même genre. »
Adam Smith, Recherche sur la nature et les causes de la richesse des nations, 1776

« Aucun capital fixe ne peut donner de revenu que par le moyen d’un capital circulant. Les machines et les instruments d’industrie les plus utiles ne produiront rien sans un capital circulant qui leur fournisse la matière qu’ils sont propres à mettre en œuvre, et la subsistance des ouvriers qui les emploient. Quelque améliorée que soit la terre, elle ne rendra pas de revenu sans un capital circulant qui fasse subsister les ouvriers qui la cultivent et ceux qui recueillent son produit. »
Adam Smith, Recherche sur la nature et les causes de la richesse des nations, 1776

« Les capitaux tant fixes que circulants n’ont pas d’autre destination que d’entretenir et d’augmenter le fonds de consommation. C’est ce fonds qui nourrit, habille et loge le peuple. Les gens sont riches ou pauvres, selon que le fonds destiné à servir immédiatement à leur consommation se trouve dans le cas d’être approvisionné, avec abondance ou avec parcimonie, par ces deux capitaux. »
Adam Smith, Recherche sur la nature et les causes de la richesse des nations, 1776

« Dans tous les pays où les personnes et les propriétés sont un peu protégées, tout homme ayant ce qu’on appelle le sens commun, cherchera à employer le fonds accumulé qui est à sa disposition, quel qu’il soit, de manière à en retirer, ou une jouissance pour le moment, ou un profit pour l’avenir. »
Adam Smith, Recherche sur la nature et les causes de la richesse des nations, 1776

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Citations John Kenneth Galbraith

Florilège citations de John Kenneth Galbraith (1908-2006), économiste canadien. Il a été conseiller économique de plusieurs président des Etats-Unis dont Roosevelt, Kennedy et Johnson.

« Le monde de la haute finance se laisse seulement comprendre si l’on a conscience que le maximum d’admiration va à ceux-là mêmes qui fraient la voie aux plus grandes catastrophes. »
John Kenneth Galbraith, La crise économique de 1929, 1955

« Considérer les gens de n’importe quelle époque comme particulièrement obtus ne semble guère valable et cela créerait un précédent que les membres de notre génération pourraient regretter. Toutefois, il semble certain que les économistes et ceux qui donnaient des avis en matière économique vers la fin des années vingt et au début des années trente, se révélèrent presque toujours lamentables. »
John Kenneth Galbraith, La crise économique de 1929, 1955

« L’initiative de décider ce qui devra être produit n’appartient pas au consommateur souverain, lançant par la voie du marché les instructions qui soumettent en dernier ressort les mécanismes économiques à sa volonté. Elle émane plutôt de la grande organisation productrice qui tend à contrôler les marchés qu’elle est supposée servir et, à travers eux, à assujettir le consommateur aux besoins qui sont les siens. »
John Kenneth Galbraith, Le nouvel Etat Industriel, 1967

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Analyse Passat résultats S1 2009

Code Isin : FR0000038465
Mnémonique : PSAT
Cours extrêmes sur 6 mois : 2.10 / 8.68 euros
Nombres de titres en circulation : 4 200 000
Marché : compartiment C

Actionnariat de référence (source Bloomberg)
Broszio Kirsten : 20%
Broszio Borries : 10%
Jousse Morillon Investissement : 9.74%
Broszio Robin : 5%
Broszio Kirstin : 5%
Tocqueville Finance : 4.94%
Bestinver Gestion SGI : 1.92%
Nestor Investment : 0.80%

Passat : Résultats du S1 2009 en forte progression !

Présentation
Passat est une société qui commercialise des produits innovants au grand public via la vente assistée par l’image (parc vidéo de 10000 écrans…). Créée en 1987, l’entreprise est devenue aujourd’hui l’un des leaders européens du secteur. Les produits Passat sont vendus essentiellement auprès de la grande distribution spécialisée et généraliste (BHV, CASTORAMA, LEROY MERLIN...). Passat est ainsi référencé auprès d’environ 130 centrales de la grande distribution en Europe et Amérique du Nord. Le reste des ventes est réalisé par le biais de la VPC (REDOUTE, 3 SUISSES…) et les grossistes.
L’offre de Passat se décline autour d’un portefeuille d’environ 200 références produits actives. Ils sont répartis en 6 grandes familles :
- Cuisine : sous la marque Durandal et Facil Home (ustensiles de cuisson et de cuisine dont gant anti-chaleur)
- Ménage (confort et entretien de la maison) : marque Puissance Verte (articles d’entretien dont la bûche de ramonage) et marque Liseré Vert (articles de Ménages)
- Beauté (produits d’hygiène, soins, confort et sport) : marque ActiForme (Oreiller alvéole, Luge gonflable), Dental Révolution (Brosse à dents électriques…), Spirit Beauty (Corsaire amincissant…)
- Jardin : marque Passat Jardin (avec la fameuse griffe de jardin…), Plein Air (ustensiles de barbecue et graines/fleurs)
- Bricolage : marque Passat Outillage (pistolet peinture, niveau laser…), Stone Guard (imperméabilisant…), Kapro (règle multifonctions)
- Loisirs/Jouets : jeux sous la marque Jorelle Jouets (jouets en bois), Blendy Pens et Spraysa (coloriages, feutres…), marque Passat (cerf volant, coussin relax, pistolets à eaux…)

La répartition du chiffre d’affaires au S1 2009 s’effectue de la manière suivante : France (80.45%), Etats-Unis (9.25%) et Europe du Sud (10.3%).


Dernières news
Passat a publié le 10 septembre dernier ses résultats semestriels pour le premier semestre 2009. Ceux-ci affichent un résultat net de 2.64 millions d’euros. Le chiffre d’affaires de la période a été communiqué au marché le 30/07/09. Passat a enregistré une activité de 23.12 millions d’euros.

Analyse
Au niveau du résultat net :
Passat a réalisé sur le premier semestre 2009 un résultat net de 2.64 millions d’euros. Le résultat net a ainsi été multiplié par 10.5 en comparaison au S1 2008 qui s’établissait à 0.25 million d’euros. Il représente 11.4% du chiffre d’affaires. Le résultat opérationnel qui permet de véritablement mesurer la performance intrinsèque de l’entreprise est lui aussi sans appel, en forte hausse à 3.81 millions d’euros contre 0.40 million d’euros au S1 2008.
Ce bon premier semestre est la conséquence, d’une activité en hausse significative sur le S1, d’une contribution positive au résultat de l’ensemble des zones géographiques et surtout aux actions engagées (économies de charges externes, réduction des frais de publicité…) par la direction depuis plus d’un an pour remettre Passat en ordre de marche face à une situation économique déprimée.
Point sur le marché Français :
Grâce à une bonne maîtrise des charges opérationnelles qui ont accompagné la hausse des ventes, le résultat net affiche 2.082 millions contre 0.423 million d’euros un an auparavant.
Sur cette zone, pour rentrer dans le détail, les frais de transport, malgré la progression de l’activité, restent quasi identiques au S1 2008, grâce à la baisse des prix pétroliers. Les frais de personnels n’ont pas connu d’évolution. Par contre deux éléments ont continué à peser sur la rentabilité. Les amortissements qui restent un poste important à 0.54 million d’euros, notamment en raison du renouvellement du parc de corners vidéo. Ceux-ci sont cependant en retrait car les corners et présentoirs anciens (non renouvelés) qui ne correspondent plus à la définition d’un actif sont depuis la clôture de l’exercice 2008 comptabilisés en charges. Au niveau des charges de personnel, on peut noter une progression de celles-ci en raison de la reprise en 2008 de provision pour attribution d’actions aux responsables du groupe. Hors ce retraitement, la masse salariale n’a quasiment pas évolué.
Point sur les marchés Ibériques :
Les mesures engagées lors des deux dernières années pour améliorer les performances des marchés Portugais et Espagnol commencent à porter leurs fruits. Ainsi, après une profonde réorganisation des filiales qui a permis une amélioration des ventes, une réduction des charges externes et une hausse des marges brutes, la zone ibérique apporte son écot au résultat semestriel du groupe et cela dans un contexte économique difficile. Globalement, les marchés d’Europe du Sud contribuent au résultat net du S1 2009 pour 0.363 million d’euros contre un résultat déficitaire lors du S1 2008. Respectivement, la contribution de chaque pays s’effectue ainsi, Espagne 0.368 million d’euros et Portugal qui est proche de l’équilibre avec un résultat négatif de -5keuros.
Point sur le marché Américain :
Le premier semestre est pour les filiales américaines peu significatif. En effet, le volume des ventes de la période est relativement réduit en raison de la saisonnalité des deux produits commercialisés sur cette zone. De fait, le S1 recueille en grande partie des charges fixes, charges évidemment étalées linéairement sur l’ensemble de l’année (il s’agit de l’amortissement des brevets de la bûche ramoneuse acquis en 2007 et amortis sur 4 ans ainsi que de certaines spécificités techniques du gant anti-chaleur, acquises en 2008 pour 0.2 millions d’euros et amorties sur 2 ans). Les ventes de la période étant réduites, le résultat du semestre s’établit à 0.206 million d’euros contre une perte de 0.21 million d’euros un an auparavant. Ce chiffre reste non représentatif de l’activité de cette zone. Sur la période l’impact dollar en raison de la faible activité a eu peu d’effet sur le résultat du semestre. De plus, en période de dollar faible, et en raison des volumes, le groupe est économiquement gagnant, les impacts devise étant structurellement équilibrés sur le groupe. La France réalise la grande majorité de ses approvisionnements en dollars, alors que la filiale US, CSL s’approvisionne en euros.

Au niveau du chiffre d’affaires :
Le groupe Passat affiche sur le premier semestre 2009, un chiffre d’affaires de 23.12 millions d’euros en hausse de 13.9% contre 20.30 millions d’euros sur le S1 2008. Le premier trimestre a été particulièrement porteur avec une croissance de 21.1% à 11.57 millions. Le T2 plus modéré a quand même connu une progression de son activité de 7.6% à 11.55 millions d’euros. Globalement, les ventes du groupe sont en hausse sur l’ensemble des zones géographiques.
En France, dans un contexte de consommation morose, les performances de la gamme de produits ont été portées par un bon déploiement de la force de vente et par le succès rencontré de quelques nouveaux produits qui ont permis à Passat de réaliser sur son premier marché (80.45% de l’activité du groupe) un chiffre d’affaires sur le S1 2009 s’élevant à 18.6 millions d’euros contre 16.75 millions d’euros un an auparavant soit une hausse de 11.1%.
En Europe du Sud, l’environnement macro-économique très perturbé, n’a pas entamé la bonne dynamique des ventes. Les mesures prises pour améliorer les performances de la zone ibérique ont commencé à porter leurs fruits. Ainsi, la concentration des efforts sur des produits à plus forte marge conjuguée à une meilleure productivité des commerciaux a été bénéfique pour l’activité du semestre. Le chiffre d’affaires s’établit donc à 2.38 millions d’euros contre 1.58 millions d’euros sur le S1 2008 soit une progression de 51.4%. La zone Europe du Sud représente 10.3% du CA du groupe.
Aux Etats-Unis, le premier semestre est particulier. En effet, la saison de commercialisation des deux produits (bûche ramoneuse et gant anti-chaleur) démarrent en octobre et se termine en janvier. Ainsi, les ventes de la période ne représentent que 15% de celles de l’année. De fait, le volume d’activité est peu significatif et peu représentatif. Sur le S1, Passat a réalisé sur cette zone 2.137 millions d’euros de chiffre d’affaires en progression de 8.2% contre 1.98 millions sur le S1 2008. Les Etats-Unis ont représenté 9.25% des ventes du Groupe sur les 6 premiers mois de l’année 2009.

Perspectives
Les prévisions de Passat restent toujours relativement floues. La direction du groupe réaffirme sa prudence sur une éventuelle poursuite de la très bonne dynamique du S1 sur le reste de l’année 2009. Ainsi, les activités de la zone ibérique devront confirmer les effets de la restructuration. Les Etats-Unis, subissent actuellement les effets d’une crise difficile à évaluer pour le groupe. Cependant, la campagne américaine 2009 ne présente pas aujourd’hui de signe d’alerte. En France, la belle hausse des ventes restera à confirmer sur la deuxième partie de l’année.
Au-delà de ces points restent toujours présentes les incertitudes de l’environnement macro-économique sur la consommation des ménages, difficiles à prévoir dans un contexte de sortie de crise conjugué à un taux de chômage important.

Fondamentaux
La valorisation boursière de Passat atteint au 18/09/09, 34.02 millions d’euros. Cette capitalisation commence à devenir conforme aux fondamentaux de qualité de l’entreprise. Voici les points clés de la structure financière de Passat :
Structure bilancielle :
-Les capitaux propres représentent 25.809 millions d’euros au 30/06/09 soit 6.14 euros par action.
-Les dettes financières s’établissent à 0.227 million d’euros, soit un gearing de 0.87%.
-La trésorerie de clôture au 30/06/09 est composée de 10.44 millions d’euros de VMP et 0.48 million d’euros de disponibilités. Soit une trésorerie globale de 10.92 millions d’euros qui représente 2.6 euros par action.
Ratios financiers :
-Sur la base du dernier cours, le PER est de 6.44 en estimation annuelle.
-La marge opérationnelle s’établit à 15.87% sur le S1 2009 contre 4.69% sur le S1 2008.
-Le BNPA se monte à 0.63 euros par action.

Conclusion
Le premier semestre 2009 a bénéficié d’une dynamique très favorable sur l’ensemble des zones géographiques du groupe et cela dans un contexte économique peu favorable. Cette situation est le résultat des actions engagées sur les douze derniers mois. Maintenant, Passat doit confirmer sur son deuxième semestre les bons résultats obtenus sur le S1. Le groupe pourra s’appuyer sur une organisation commerciale optimisée, sur la qualité de son offre produit et surtout sur une structure financière de très bonne facture. La valorisation boursière du groupe commence aujourd’hui à prendre en compte les nombreuses qualités de la valeur. Dans l’absence de perspectives chiffrées mais en prenant en compte le trend positif engagé sur le S1, un objectif de 9 euros parait atteignable à moyen terme. A plus long terme, on peut envisager les 12 euros si la dynamique enregistrée sur le S1 se confirme sur l’ensemble de l’exercice 2009.


FB


Prochaine analyse du titre lors des résultats annuels 2009

Citations Paul Samuelson

Florilèges citations de Paul Samuelson (1915- ) : économiste américain. Théoricien important, son œuvre a marqué un tournant dans la science économie. Il a essayé de faire la synthèse entre approche néoclassique et approche keynésienne. Son ouvrage « Economics : an introductory analysis » qu’il publie en 1948 (il sera publié en France sous le titre « L’Economique ») est le livre d’économie le plus vendu à ce jour. Il a été conseiller économique du président John Kennedy dans les années 60. Il a obtenu le prix Nobel d’économie en 1970.

« C’est dans la mesure où les agents sont prêts à épargner que l’économie peut consacrer des ressources à la formation du capital. »
Paul Samuelson, L’économique, 1948

« L’économie est, non pas une discipline achevée, mais une science elle-même toujours en voie de développement. »
Paul Samuelson, L’économique, 1948

« L’économie recherche comment les hommes et la société décident, en faisant ou non usage de la monnaie, d’affecter des ressources productives rares à la production à travers le temps, de marchandises et services variés et de répartir ceux-ci, à des fins de consommation présentes ou futures, entre les différents individus et collectivités constituants la société. »
Paul Samuelson, L’économique, 1948

« Bien entendu, tout pays est sous-développé en ce sens que, n’étant pas encore parvenu à épuiser ses possibilités virtuelles il est capable de continuer à avancer dans la voie du progrès technique. »
Paul Samuelson, L’économique, 1948

« Quand des imperfections monopolistiques provoquent des déviations par rapport à l’idéal d’une formation concurrentielle des prix, […] il appartient aux pouvoirs publics de rechercher si des contrôles démocratiques seraient susceptibles d’améliorer la situation ou s’ils risqueraient, au contraire, de la faire empirer. »
Paul Samuelson, L’économique, 1948

« Le chien d’une riche rentière peut laper le lait dont un enfant pauvre aurait besoin pour se prémunir contre le rachitisme. »
Paul Samuelson, L’économique, 1948

« Pourquoi laissons-nous, d’une manière générale, les gens décider quelles chaussures ils achèteront avec leur argent, alors qu’on ne leur laisse pas acheter d’héroïne ou de LSD. »
Paul Samuelson, L’économique, 1948

« Sur un marché, les prix coordonnent les décisions des producteurs et des consommateurs. Des prix plus élevés tendent à réduire les achats des consommateurs et à stimuler la production. Des prix plus bas encouragent la consommation et découragent la production. Les prix constituent le pivot du mécanisme du marché. »
Paul Samuelson, L’économique, 1948

« Quel avantage y a-t-il pour un jeune nègre américain à savoir qu’un employeur doit lui verser 1.6 dollars par heure ouvrée si le fait même que ce salaire lui est dû l’empêche de trouver un emploi ? »
Paul Samuelson, L’économique, 1948

« La monnaie, en tant que monnaie […] est désirée, non pas pour elle-même, mais pour les choses qu’elle permet d’acheter. »
Paul Samuelson, L’économique, 1948

« La macroéconomie traite du tableau d’ensemble – à savoir des « macro agrégats » constitués par le revenu national, le volume de l’emploi et les niveaux généraux des prix. »
Paul Samuelson, L’économique, 1948

« Le consommateur est en somme le roi […] Chaque consommateur est un électeur qui décide, par son vote, que telle chose sera faite parce qu’il veut qu’elle soit faite. »
Paul Samuelson, Economics, 1955

« Le consommateur est en somme le roi. […] Chaque consommateur est un électeur qui décide, par son vote, que telle chose sera faite parce qu’il veut qu’elle soit faite. »
Paul Samuelson, cité par John Kenneth Galbraith dans son livre, Le nouvel Etat Industriel, 1968

« Sur un marché, les prix coordonnent les décisions des producteurs et des consommateurs. Des prix plus élevés tendent à réduire les achats des consommateurs et à stimuler la production. Des prix plus bas encouragent la consommation et découragent la production. Les prix constituent le pivot du mécanisme du marché. »
Paul Samuelson et W.D. Nordhaus, Microéconomie, 1985

« Les économistes sont comme les Esquimaux qui dorment à huit dans un même lit et couchent tous du même coté, lorsque l’un d’eux se retourne, les huit se retournent. »
Paul Samuelson, cité par J.M. Albertini dans Des sous et des hommes, 1985

« Les profits sont le sang vital du système économique, l’élixir magique sur lequel repose tout progrès. Mais le sang d’une personne peut être le cancer pour une autre. »
Paul Samuelson, Discours

Classement Opérateurs Telecom 2009

Opérateurs Telecoms – Top 35

Il y a plusieurs méthodes pour mesurer la taille d'un opérateur telecom, ainsi différentes listes des plus importants Opérateurs sont disponibles. Ce classement est basé sur la capitalisation boursiére en date du 22 juillet 2009. Cette méthode identifie China Mobile, AT&T et Telefonica comme les 3 plus gros opérateurs cotées en Bourse. A eux trois, ils représentent 252 milliards d'euros de capitalisation boursiére.

Rang / société / capitalisation en milliards € / PER / ROE / Dette nette sur capitaux propres / BPA annualisé
Source Bloomberg 22/07/2009

1/ CHINA MOBILE / 143.86M / 12.07 / 27.64% / -41.21 / 0.55
2/ AT&T INC / 101.25M / 9.18 / 11.96% / 72.20 / 1.49
3/ TELEFONICA / 77.82M / 9.86 / 40.14% / 217.72 / 1.67
4/ VODAFONE GROUP / 69.00M / 19.46 / 3.75% / 43.05 / 0.07
5/ VERIZON COMM / 59.43M / 11.62 / 13.96% / 80.42 / 1.59
6/ AMERICA MOVIL / 48.25M / 15.02 / 43.05% / 73.47 / 0.11
7/ NTT DOCOMO / 45.17M / 12.27 / 10.95% / 1.02 / 74.30
8/ NIPPON TELEGRAPH / 43.73M / 9.41 / 7.32% / 39.99 / 2.64
9/ FRANCE TELECOM / 42.53M / 10.42 / 14.16% / 110.57 / 1.56
10/ DEUTSCHE TELEKOM / 36.07M / NA / -1.41% / 104.50 / -0.13
11/ CHINA TELECOM / 29.72M / 241.78 / 0.40% / 44.29 / 0.00
12/ SINGAPORE TELECOM / 25.50M / 15.27 / 16.63% / 31.26 / 0.11
12/ CHINA UNICOM / 24.96M / 28.14 / 22.32% / 9.93 / 0.03
13/ TELSTRA / 24.34M / 11.28 / 30.68% / 152.54 / 0.17
14/ BHARTI AIRTEL / 23.50M / 20.24 / 38.58% / 18.06 / 0.64
15/ MTN GROUP / 21.23M / 15.54 / 24.76% / 19.15 / 0.68
16/ SAUDI TELECOM / 20.24M / 11.30 / 28.39% / 49.36 / 0.97
17/ TELECOM ITALIA / 17.62M / 10.00 / 8.29% / 138.06 / 0.10
18/ KDDI CORP / 17.30M / 10.33 / 12.63% / 35.42 / 338.09
19/ TELIASONERA / 16.99M / 9.86 / 16.14% / 34.15 / 0.42
20/ KPN / 16.62M / 12.88 / 31.64% / 311.41 / 0.77
21/ CHINA UNITED / 15.87M / NA / 31.24% / 5.24 / 0.10
22/ ETISALAT / 14.37M / 9.75 / 25.85% / -27.75 / 0.21
23/ SOFTBANK / 14.01M / 45.16 / 11.39% / 274.14 / 0.25
24/ CHUNGHWA TELECOM / 13.43M / 11.61 / 11.67% / -25.27 / 0.12
25/ ROGERS COMM / 12.45M / 16.54 / 20.23% / 180.06 / 0.96
26/ SWISSCOM / 11.95M / 9.71 / 31.35% / 158.08 / 22.47
27/ BCE INC / 11.74M / 10.26 / 6.56% / 55.50 / 0.82
28/ MAROC TELECOM / 11.42M / 13.38 / 52.76% / -1.63 / 0.95
29/ TELEKOMUNIKASI / 11.35M / 16.40 / 27.08% / 25.26 / 0.03
30/ TELEF MEXICO / 10.69M / 10.68 / 51.25% / 247.24 / 0.06
31/ BT GROUP / 10.08M / NA / -2.99% / 7.36k / 0.01
32/ CARSO GLOBAL / 9.81M / 17.03 / 22.89% / 147.97 / 0.19
33/ TELENOR / 9.64M / 8.77 / 14.16% / 50.38 / 0.73
34/ SPRINT NEXTEL / 9.58M / NA / -14.14% / 89.63 / -0.7435
35/ VIMPELCOM / 9.05M / NA / -10.00% / 184.59 / -0.33


PER : Price earnings ratio
ROE : Return on equity
BPA : Bénéfice par action

Telecom Operators Ranking 2009

Telecom Operators – Top 35 ranking

There are several methods to measure size of a telecom operator, so different lists of the world’s largest operators are available. This list ranks telecom operators, based on market capitalization as of 07/22/2009. This method identifies China Mobile, AT&T and Telefonica as the top three telecoms operators listed on stock market.

Rank / Company / Capitalization in billions € / PER / ROE / Net debt to Shareholder equity / EPS
Data from Bloomberg 07-22-2009

1/ CHINA MOBILE / 143.86B / 12.07 / 27.64% / -41.21 / 0.55
2/ AT&T INC / 101.25B / 9.18 / 11.96% / 72.20 / 1.49
3/ TELEFONICA / 77.82B / 9.86 / 40.14% / 217.72 / 1.67
4/ VODAFONE GROUP / 69.00B / 19.46 / 3.75% / 43.05 / 0.07
5/ VERIZON COMM / 59.43B / 11.62 / 13.96% / 80.42 / 1.59
6/ AMERICA MOVIL / 48.25B / 15.02 / 43.05% / 73.47 / 0.11
7/ NTT DOCOMO / 45.17B / 12.27 / 10.95% / 1.02 / 74.30
8/ NIPPON TELEGRAPH / 43.73B / 9.41 / 7.32% / 39.99 / 2.64
9/ FRANCE TELECOM / 42.53B / 10.42 / 14.16% / 110.57 / 1.56
10/ DEUTSCHE TELEKOM / 36.07B / NA / -1.41% / 104.50 / -0.13
11/ CHINA TELECOM / 29.72B / 241.78 / 0.40% / 44.29 / 0.00
12/ SINGAPORE TELECOM / 25.50B / 15.27 / 16.63% / 31.26 / 0.11
12/ CHINA UNICOM / 24.96B / 28.14 / 22.32% / 9.93 / 0.03
13/ TELSTRA / 24.34B / 11.28 / 30.68% / 152.54 / 0.17
14/ BHARTI AIRTEL / 23.50B / 20.24 / 38.58% / 18.06 / 0.64
15/ MTN GROUP / 21.23B / 15.54 / 24.76% / 19.15 / 0.68
16/ SAUDI TELECOM / 20.24B / 11.30 / 28.39% / 49.36 / 0.97
17/ TELECOM ITALIA / 17.62B / 10.00 / 8.29% / 138.06 / 0.10
18/ KDDI CORP / 17.30B / 10.33 / 12.63% / 35.42 / 338.09
19/ TELIASONERA / 16.99B / 9.86 / 16.14% / 34.15 / 0.42
20/ KPN / 16.62B / 12.88 / 31.64% / 311.41 / 0.77
21/ CHINA UNITED / 15.87B / NA / 31.24% / 5.24 / 0.10
22/ ETISALAT / 14.37B / 9.75 / 25.85% / -27.75 / 0.21
23/ SOFTBANK / 14.01B / 45.16 / 11.39% / 274.14 / 0.25
24/ CHUNGHWA TELECOM / 13.43B / 11.61 / 11.67% / -25.27 / 0.12
25/ ROGERS COMM / 12.45B / 16.54 / 20.23% / 180.06 / 0.96
26/ SWISSCOM / 11.95B / 9.71 / 31.35% / 158.08 / 22.47
27/ BCE INC / 11.74B / 10.26 / 6.56% / 55.50 / 0.82
28/ MAROC TELECOM / 11.42B / 13.38 / 52.76% / -1.63 / 0.95
29/ TELEKOMUNIKASI / 11.35B / 16.40 / 27.08% / 25.26 / 0.03
30/ TELEF MEXICO / 10.69B / 10.68 / 51.25% / 247.24 / 0.06
31/ BT GROUP / 10.08B / NA / -2.99% / 7.36k / 0.01
32/ CARSO GLOBAL / 9.81B / 17.03 / 22.89% / 147.97 / 0.19
33/ TELENOR / 9.64B / 8.77 / 14.16% / 50.38 / 0.73
34/ SPRINT NEXTEL / 9.58B / NA / -14.14% / 89.63 / -0.74
35/ VIMPELCOM / 9.05B / NA / -10.00% / 184.59 / -0.33

PER : Price earnings ratio
ROE : Return on equity
EPS : Earnings per share annualised

Classement Compagnies Aériennes 2009

Classement des 30 premières compagnies aériennes 2009 par capitalisation

Il y a plusieurs méthodes pour mesurer la taille d'une compagnie aérienne, ainsi différentes listes des plus importantes compagnies aériennes sont disponibles. Ce classement est basé sur la capitalisation boursiére en date du 20 juillet 2009. Cette méthode identifie Air China , Singapore Airlines et Ryanair comme les 3 plus gros compagnies cotées en Bourse. A eux trois, elles représentent 21 milliards d'euros de capitalisation boursiére.

Rang / Compagnie / Capitalisation en Milliards € / PER / ROE / Dette nette sur Capitaux propres / BPA annualisé
Source Bloomberg au 20/07/2009

1/ AIR CHINA / 8.79M / NA / -36.09% / 252.49 / -0.08
2/ SINGAPORE AIRLINES / 7.82M / 15.46 / 7.31% / -18.50 / 0.43
3/ RYANAIR / 4.72M / NA / -3.37% / 18.37 / -0.06
4/ LUFTANSA / 4.27M / 14.90 / 4.37% / 5.16 / 0.63
5/ CATHAY / 4.04M / NA / -19.26% / 92.82 / -0.20
6/ ANA* / 3.96M / NA / -1.10% / 231.15 / -0.04
7/ CHINA EAST AIRWAYS / 3.71M / NA / NA / NA / -0.33
8/ SOUTHWEST AIRLINES / 3.68M / 23.40 / 0.89% / 29.95 / 0.02
9/ JAPAN AIRLINES / 3.43M / NA / -44.09% / 323.72 / -0.23
10/ DELTA AIRLINES / 3.32M / NA / -148.81% / 2.33k / -4.11
11/ CHINA SOUTHERN / 3.19M / NA / -50.06% / 527.95 / -0.06
12/ LAN AIRLINES / 2.99M / 13.66 / 31.94% / 271.62 / 0.66
13/ QANTAS AIRWAYS / 2.96M / 7.23 / 10% / 59.77 / 0.17
14/ AIR FRANCE KLM / 2.63M / NA / -10.49% / 99.68 / -2.76
15/ HAINAN AIRLINES / 2.05M / NA / -20.78% / 374.34 / -0.04
16/ BRITISH AIRWAYS / 1.81M / NA / -15.93% / 129.04 / -0.38
17/ KOREAN AIRLINES / 1.55M / NA / -53.95% / 337.22 / -18.06
18/ IBERIA / 1.50M / 47.28 / 1.79% / -83.63 / 0.03
19/ EASYJET / 1.42M / 29.58 / 3.68% / 21.60 / 0.15
20/ COPA HOLDING / 1.27M / 10.57 / 26.17% / 82.91 / 3.11
21/ TAM AIRLINES / 1.22M / NA / -120.07% / -13.77 / -2.94
22/ GOL AIRLINES / 1.20M / NA / -63.04% / 240.30 / -2.05
23/ MALAYSIAN AIRLINES / 1.06M / NA / NA / NA / -0.07
24/ JETBLUE AIRWAYS / 0.96M / NA / -4.24% / 235.67 / -0.18
25/ TURK HAVA YOLLAR / 0.90M / 0.33 / 44.34% / 44.81 / 0.68
26/ AMR CORP / 0.86M / NA / NA / NA / -2.87
27/ CONTINENTAL AIRLINES / 0.85M / NA / -78.94% / 2.15k / -4.06
28/ WESTJET AIRLINES / 0.81M / 7.90 / 15.23% / 41.96 / 0.80
29/ SHANGAI AIRLINES / 0.79M / NA / -127.74% / 2.22k / -0.12
30/ SAS / 0.79M / NA / -41.99% / 112.32 / -0.10
31/ EVA AIRWAYS / 0.74M / NA / -48.30% / 262.27 / -0.09
32/ ALLEGIANT TRAVEL / 0.65M / 17.47 / 23.30% / -68.85 / 1.99


*All Nippon Airways
PER : Price earnings ratio
ROE : Return on equity
BPA : Bénéfice par action

***Info
La Liste Noire Commission européenne des compagnies aériennes 2009
via le lien ci-dessous
http://fb-bourse.blogspot.com/2009/07/liste-noire-compagnies-aeriennes-2009.html

Liste Noire Compagnies Aériennes 2009

Liste des transporteurs aériens faisant l’objet d’une interdiction d’exploitation générale dans l’UE par la Commission européenne

Liste mise à jour le 14/07/2009

Nom de personne morale du transporteur aérien figurant sur son CTA (et raison sociale si elle diffère)

Numéro de certificat de transporteur aérien (CTA) ou numéro de la licence d'exploitation

Code OACI de la compagnie aérienne

État du Transporteur

AIR KORYO Inconnu KOR République populaire démocratique de Corée
AIR WEST CO. LTD 004/A AWZ République du Soudan
ARIANA AFGHAN AIRLINES 009 AFG République islamique d'Afghanistan
MOTOR SICH 025 MSI Ukraine
SIEM REAP AIRWAYS INTERNATIONAL AOC/013/00 SRH Royaume du Cambodge
SILVERBACK CARGO FREIGHTERS Inconnu VRB République du Rwanda
UKRAINE CARGO AIRWAYS 145 UKS Ukraine
UKRAINIAN MEDITERRANEAN AIRLINES 164 UKM Ukraine
1 Les transporteurs aériens figurant à l'annexe A peuvent être autorisés à exercer des droits de trafic en affrétant des appareils avec équipage appartenant à un transporteur aérien qui ne fait pas l'objet d'une interdiction d'exploitation, pour autant que les normes de sécurité applicables soient respectées.
VOLARE AVIATION ENTREPRISE 143 VRE Ukraine

Tous les transporteurs aériens certifiés par les autorités de l'Angola responsables de la Surveillance réglementaire (à l'exception de TAAG Angola Airlines), à savoir: République d'Angola
AEROJET 015 Inconnu République
d'Angola
AIR26 004 Inconnu République
d'Angola
AIR GEMINI 002 Inconnu République
d'Angola
AIR GICANGO 009 Inconnu République
d'Angola
AIR JET 003 Inconnu République
d'Angola
AIR NAVE 017 Inconnu République
d'Angola
ALADA 005 Inconnu République
d'Angola
ANGOLA AIR
SERVICES
006 Inconnu République
d'Angola
DIEXIM 007 Inconnu République
d'Angola
GIRA GLOBO 008 Inconnu République
d'Angola
HELIANG 010 Inconnu République
d'Angola
HELIMALONGO 011 Inconnu République
d'Angola
MAVEWA 016 Inconnu République
d'Angola
PHA 019 Inconnu République
d'Angola
RUI & CONCEICAO 012 Inconnu République
d'Angola
SAL 013 Inconnu République
d'Angola
SERVISAIR 018 Inconnu République
d'Angola
SONAIR 014/ Inconnu République
d'Angola

Tous les transporteurs aériens certifiés par les autorités du Bénin République du Bénin responsables de la surveillance réglementaire, à savoir:
AERO BENIN PEA No 014/MDCTTTATPPR/
ANAC/DEA/SCS
Inconnu République du
Bénin
AFRICA AIRWAYS Inconnu Inconnu République du
Bénin
ALAFIA JET PEA No
014/ANAC/MDCTTTATPPR/
DEA/SCS
Sans objet République du
Bénin
BENIN GOLF AIR PEA No 012/MDCTTPPR/
ANAC/DEA/SCS.
Inconnu République du
Bénin
BENIN LITTORAL
AIRWAYS
PEA No 013/MDCTTTATPPR/
ANAC/DEA/SCS.
BLA République du
Bénin
COTAIR PEA No 015/MDCTTTATPPR/
ANAC/DEA/SCS.
Inconnu République du
Bénin
ROYAL AIR PEA No 11/ANAC/MDCTTPPR/
DEA/SCS
Inconnu République du
Bénin
TRANS AIR BENIN PEA No 016/MDCTTTATPPR/
ANAC/DEA/SCS
TNB République du
Bénin

Tous les transporteurs aériens certifiés par les autorités de la République démocratique du Congo (RDC) responsables de la surveillance réglementaire, à savoir: République démocratique du Congo (RDC)
AFRICA ONE 409/CAB/MIN/TC/0114/2006 CFR République
démocratique
du Congo
(RDC)
AFRICAN AIR
SERVICES
COMMUTER
409/CAB/MIN/ TVC/051/09 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
AIGLE AVIATION 409/CAB/MIN/TC/0042/2006 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
AIR BENI 409/CAB/MIN/TC/0019/2005 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
AIR BOYOMA 409/CAB/MIN/TC/0049/2006 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
14.07.2009
4/18
AIR INFINI 409/CAB/MIN/TC/006/2006 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
AIR KASAI 409/CAB/MIN/TVC/036/08 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
AIR KATANGA 409/CAB/MIN/ TVC/031/08 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
AIR NAVETTE 409/CAB/MIN/TC/015/2005 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
AIR TROPIQUES 409/CAB/MIN/ TVC/029/08 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
BEL GLOB AIRLINES 409/CAB/MIN/TC/0073/2006 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
BLUE AIRLINES 409/CAB/MIN/ TVC/028/08 BUL République
démocratique
du Congo
(RDC)
BRAVO AIR CONGO 409/CAB/MIN/TC/0090/2006 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
BUSINESS AVIATION 409/CAB/MIN/ TVC/048/09 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
BUSY BEE CONGO 409/CAB/MIN/ TVC/052/09 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
BUTEMBO AIRLINES 409/CAB/MIN/TC/0056/2006 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
CARGO BULL
AVIATION
409/CAB/MIN/TC/0106/2006 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
CETRACA AVIATION
SERVICE
409/CAB/MIN/ TVC/026/08 CER République
démocratique
du Congo
14.07.2009
5/18
(RDC)
CHC STELLAVIA 409/CAB/MIN/TC/0050/2006 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
COMAIR 409/CAB/MIN/TC/0057/2006 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
COMPAGNIE
AFRICAINE
D'AVIATION (CAA)
409/CAB/MIN/ TVC/035/08 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
DOREN AIR CONGO 409/CAB/MIN/ TVC/0032/08 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
EL SAM AIRLIFT 409/CAB/MIN/TC/0002/2007 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
ENTREPRISE WORLD
AIRWAYS (EWA)
409/CAB/MIN/ TVC/003/08 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
ESPACE AVIATION
SERVICE
409/CAB/MIN/TC/0003/2007 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
FILAIR 409/CAB/MIN/ TVC/037/08 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
FREE AIRLINES 409/CAB/MIN/TC/0047/2006 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
GALAXY KAVATSI 409/CAB/MIN/ TVC/027/08 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
GILEMBE AIR
SOUTENANCE
(GISAIR)
409/CAB/MIN/ TVC/053/09 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
GOMA EXPRESS 409/CAB/MIN/TC/0051/2006 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
14.07.2009
6/18
GOMAIR 409/CAB/MIN/ TVC/045/09 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
GREAT LAKE
BUSINESS COMPANY
409/CAB/MIN/TC/0048/2006 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
HEWA BORA
AIRWAYS (HBA)
409/CAB/MIN/ TVC/038/08 ALX République
démocratique
du Congo
(RDC)
INTERNATIONAL
TRANS AIR
BUSINESS (ITAB)
409/CAB/MIN/ TVC/033/08 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
KATANGA AIRWAYS 409/CAB/MIN/TC/0088/2006 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
KIN AVIA 409/CAB/MIN/ TVC/042/09 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
KIVU AIR 409/CAB/MIN/TC/0044/2006 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
LIGNES AÉRIENNES
CONGOLAISES (LAC)
Signature ministérielle
(ordonnance n° 78/205)
LCG République
démocratique
du Congo
(RDC)
MALU AVIATION 409/CAB/MIN/TVC/04008 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
MALILA AIRLIFT 409/CAB/MIN/TC/0112/2006 MLC République
démocratique
du Congo
(RDC)
MANGO AVIATION 409/CAB/MIN/ TVC/034/08 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
PIVA AIRLINES 409/CAB/MIN/TC/0001/2007 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
RWAKABIKA BUSHI
EXPRESS
409/CAB/MIN/TC/0052/2006 Inconnu République
démocratique
du Congo
14.07.2009
7/18
(RDC)
SAFARI LOGISTICS
SPRL
409/CAB/MIN/TC/0076/2006 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
SAFE AIR COMPANY 409/CAB/MIN/ TVC/025/08 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
SERVICES AIR 409/CAB/MIN/ TVC/030/08 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
SUN AIR SERVICES 409/CAB/MIN/TC/0077/2006 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
SWALA AVIATION 409/CAB/MIN/ TVC/050/09 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
TEMBO AIR
SERVICES
409/CAB/MIN/TC/0089/2006 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
THOM'S AIRWAYS 409/CAB/MIN/TC/0009/2007 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
TMK AIR
COMMUTER
409/CAB/MIN/ TVC/044/09 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
TRACEP CONGO
AVIATION
409/CAB/MIN/ TVC/046/09 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
TRANS AIR CARGO
SERVICES
409/CAB/MIN/ TVC/024/08 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
TRANSPORTS
AÉRIENS
CONGOLAIS (TRACO)
409/CAB/MIN/TC/0105/2006 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
VIRUNGA AIR
CHARTER
409/CAB/MIN/TC/018/2005 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)
14.07.2009
8/18
WIMBI DIRA
AIRWAYS
409/CAB/MIN/TVC/039/08 WDA République
démocratique
du Congo
(RDC)
ZAABU
INTERNATIONAL
409/CAB/MIN/ TVC/049/09 Inconnu République
démocratique
du Congo
(RDC)

Tous les transporteurs aériens certifiés par les autorités de Guinée équatoriale responsables de la surveillance réglementaire, à savoir : Guinée équatoriale
CRONOS AIRLINES Inconnu Inconnu Guinée
équatoriale
CEIBA
INTERCONTINENTAL
Inconnu CEL Guinée
équatoriale
EGAMS Inconnu EGM Guinée
équatoriale
EUROGUINEANA DE
AVIACION Y
TRANSPORTES
2006/001/MTTCT/DGAC/SOP
S
EUG Guinée
équatoriale
GENERAL WORK
AVIACION
002/ANAC Non
disponible
Guinée
équatoriale
GETRA - GUINEA
ECUATORIAL DE
TRANSPORTES
AEREOS
739 GET Guinée
équatoriale
GUINEA AIRWAYS 738 Non
disponible
Guinée
équatoriale
STAR EQUATORIAL
AIRLINES
Inconnu Inconnu Guinée
équatoriale
UTAGE – UNION DE
TRANSPORT AEREO
DE GUINEA
ECUATORIAL
737 UTG Guinée
équatoriale

Tous les transporteurs aériens certifiés par les autorités indonésiennes responsables de la Surveillance réglementaire, à l'exception de Garuda Indonesia, Airfast Indonesia, Mandala Airlines et Ekspres Transportasi Antarbenua, notamment: République d'Indonésie
14.07.2009
9/18
AIR PACIFIC UTAMA 135-020 Inconnu République
d'Indonésie
ALFA TRANS
DIRGANTATA
135-012 Inconnu République
d'Indonésie
ASCO NUSA AIR 135-022 Inconnu République
d'Indonésie
ASI PUDJIASTUTI 135-028 Inconnu République
d'Indonésie
AVIASTAR MANDIRI 135-029 Inconnu République
d'Indonésie
CARDIG AIR 121-013 Inconnu République
d'Indonésie
DABI AIR
NUSANTARA
135-030 Inconnu République
d'Indonésie
DERAYA AIR TAXI 135-013 DRY République
d'Indonésie
DERAZONA AIR
SERVICE
135-010 Inconnu République
d'Indonésie
DIRGANTARA AIR
SERVICE
135-014 DIR République
d'Indonésie
EASTINDO 135-038 Inconnu République
d'Indonésie
GATARI AIR
SERVICE
135-018 GHS République
d'Indonésie
INDONESIA AIR ASIA 121-009 AWQ République
d'Indonésie
INDONESIA AIR
TRANSPORT
135-034 IDA République
d'Indonésie
INTAN ANGKASA
AIR SERVICE
135-019 Inconnu République
d'Indonésie
JOHNLIN AIR
TRANSPORT
135-043 Inconnu République
d'Indonésie
KAL STAR 121-037 Inconnu République
d'Indonésie
KARTIKA AIRLINES 121-003 KAE République
d'Indonésie
KURA-KURA
AVIATION
135-016 Inconnu République
d'Indonésie
LION MENTARI
AIRLINES
121-010 LNI République
d'Indonésie
MANUNGGAL AIR
SERVICE
121-020 Inconnu République
d'Indonésie
MEGANTARA 121-025 Inconnu République
d'Indonésie
MERPATI
NUSANTARA
AIRLINES
121-002 MNA République
d'Indonésie
METRO BATAVIA 121-007 BTV République
d'Indonésie
MIMIKA AIR 135-007 Inconnu République
d'Indonésie
14.07.2009
10/18
NATIONAL UTILITY
HELICOPTER
135-011 Inconnu République
d'Indonésie
NUSANTARA AIR
CHARTER
121-022 Inconnu République
d'Indonésie
NUSANTARA BUANA
AIR
135-041 Inconnu République
d'Indonésie
NYAMAN AIR 135-042 Inconnu République
d'Indonésie
PELITA AIR SERVICE 121-008 PAS République
d'Indonésie
PENERBANGAN
ANGKASA SEMESTA
135-026 Inconnu République
d'Indonésie
PURA WISATA
BARUNA
135-025 Inconnu République
d'Indonésie
REPUBLIC EXPRESS
AIRLINES
121-040 RPH République
d'Indonésie
RIAU AIRLINES 121-016 RIU République
d'Indonésie
SAMPOERNA AIR
NUSANTARA
135-036 Inconnu République
d'Indonésie
SAYAP GARUDA
INDAH
135-004 Inconnu République
d'Indonésie
SKY AVIATION 135-044 Inconnu République
d'Indonésie
SMAC 135-015 SMC République
d'Indonésie
SRIWIJAYA AIR 121-035 SJY République
d'Indonésie
SURVEI UDARA
PENAS
135-006 Inconnu République
d'Indonésie
TRANSWISATA
PRIMA AVIATION
135-021 Inconnu République
d'Indonésie
TRAVEL EXPRESS
AVIATION SERVICE
121-038 XAR République
d'Indonésie
TRAVIRA UTAMA 135-009 Inconnu République
d'Indonésie
TRI MG INTRA ASIA
AIRLINES
121-018 TMG République
d'Indonésie
TRIGANA AIR
SERVICE
121-006 TGN République
d'Indonésie
UNINDO 135-040 Inconnu République
d'Indonésie
WING ABADI
AIRLINES
121-012 WON République
d'Indonésie

Tous les transporteurs aériens certifiés par les autorités du Kazakhstan responsables de la Surveillance réglementaire (à République du Kazakhstan 14.07.2009 11/18 l'exception d'Air Astana), à savoir:
AERO AIR COMPANY Inconnu Inconnu République du
Kazakhstan
AEROPRAKT KZ Inconnu Inconnu République du
Kazakhstan
AEROTOUR KZ Inconnu Inconnu République du
Kazakhstan
AIR ALMATY AK-0331-07 LMY République du
Kazakhstan
AIR COMPANY
KOKSHETAU
AK-0357-08 KRT République du
Kazakhstan
AIR DIVISION OF
EKA
Inconnu Inconnu République du
Kazakhstan
AIR FLAMINGO Inconnu Inconnu République du
Kazakhstan
AIR TRUST
AIRCOMPANY
Inconnu Inconnu République du
Kazakhstan
AK SUNKAR
AIRCOMPANY
Inconnu Inconnu République du
Kazakhstan
ALMATY AVIATION Inconnu Inconnu République du
Kazakhstan
ARKHABAY Inconnu Inconnu République du
Kazakhstan
ASIA CONTINENTAL
AIRLINES
AK-0345-08 CID République du
Kazakhstan
ASIA CONTINENTAL
AVIALINES
AK-0371-08 RRK République du
Kazakhstan
ASIA WINGS AK-0390-09 AWA République du
Kazakhstan
ASSOCIATION OF
AMATEUR PILOTS
OF KAZAKHSTAN
Inconnu Inconnu République du
Kazakhstan
ATMA AIRLINES AK-0372-08 AMA République du
Kazakhstan
ATYRAU AYE JOLY AK-0321-07 JOL République du
Kazakhstan
AVIA-JAYNAR Inconnu Inconnu République du
Kazakhstan
BEYBARS
AIRCOMPANY
Inconnu Inconnu République du
Kazakhstan
BERKUT AIR/BEK
AIR
AK-0311-07 BKT/BEK République du
Kazakhstan
BERKUT STATE
AIRLINE
AK-0378-09 BEC République du
Kazakhstan
BERKUT KZ Inconnu Inconnu République du
Kazakhstan
BURUNDAYAVIA
AIRLINES
AK-0374-08 BRY République du
Kazakhstan
COMLUX AK-0352-08 KAZ République du
Kazakhstan
14.07.2009
12/18
DETA AIR AK-0344-08 DET République du
Kazakhstan
EAST WING AK-0332-07 EWZ République du
Kazakhstan
EASTERN EXPRESS AK-0358-08 LIS République du
Kazakhstan
EOL AIR Inconnu Inconnu République du
Kazakhstan
EURO-ASIA AIR AK-0384-09 EAK République du
Kazakhstan
EURO-ASIA AIR
INTERNATIONAL
Inconnu Inconnu République du
Kazakhstan
EXCELLENT GLIDE AK-0338-08 EGB République du
Kazakhstan
FENIX Inconnu Inconnu République du
Kazakhstan
FLY JET KZ AK-0391-09 FJK République du
Kazakhstan
IJT AVIATION AK-0335-08 DVB République du
Kazakhstan
INVESTAVIA AK-0342-08 TLG République du
Kazakhstan
IRBIS AK-0317-07 BIS République du
Kazakhstan
IRTYSH AIR AK-0381-09 MZA République du
Kazakhstan
JET AIRLINES AK-0349-09 SOZ République du
Kazakhstan
JET ONE AK-0367-08 JKZ République du
Kazakhstan
KAVIASPAS AK-0322-07 KZS République du
Kazakhstan
KAZAIR JET AK-0387-09 KEJ République du
Kazakhstan
KAZAIRTRANS
AIRLINE
AK-0347-08 KUY République du
Kazakhstan
KAZAIRWEST Inconnu Inconnu République du
Kazakhstan
KAZAVIA Inconnu Inconnu République du
Kazakhstan
KOKSHETAU AK-0357-08 KRT République du
Kazakhstan
MAK AIR AIRLINE AK-0334-07 AKM République du
Kazakhstan
MEGA AIRLINES AK-0356-08 MGK République du
Kazakhstan
MIRAS AK-0315-07 MIF République du
Kazakhstan
NAVIGATOR Inconnu Inconnu République du
Kazakhstan
OLIMP AIR Inconnu Inconnu République du
14.07.2009
13/18
Kazakhstan
ORLAN 2000
AIRCOMPANY
Inconnu Inconnu République du
Kazakhstan
PANKH CENTER
KAZAKHSTAN
Inconnu Inconnu République du
Kazakhstan
PRIME AVIATION AK-0308-07 PKZ République du
Kazakhstan
SALEM
AIRCOMPANY
Inconnu Inconnu République du
Kazakhstan
SAMAL AIR Inconnu Inconnu République du
Kazakhstan
SAYAT AIR AK-0351-08 SYM République du
Kazakhstan
SAYAKHAT
AIRLINES
AK-0359-08 Inconnu République du
Kazakhstan
SEMEYAVIA Inconnu Inconnu République du
Kazakhstan
SCAT AK-0350-08 VSV République du
Kazakhstan
STARLINE KZ AK-0373-08 LMZ République du
Kazakhstan
SKYBUS AK-0364-08 BYK République du
Kazakhstan
SKYJET AK-0307-09 SEK République du
Kazakhstan
SKYSERVICE Inconnu Inconnu République du
Kazakhstan
TAHMID AIR Inconnu Inconnu République du
Kazakhstan
TULPAR AVIA
SERVICE
Inconnu Inconnu République du
Kazakhstan
TYAN SHAN Inconnu Inconnu République du
Kazakhstan
UST-KAMENOGORSK AK-0385-09 UCK République du
Kazakhstan
ZHETYSU
AIRCOMPANY
Inconnu Inconnu République du
Kazakhstan
ZHERSU AVIA Inconnu Inconnu République du
Kazakhstan
ZHEZKAZGANAIR Inconnu Inconnu République du
Kazakhstan

Tous les transporteurs aériens certifiés par les autorités de la République kirghize responsables de la surveillance réglementaire, à savoir: République kirghize
AIR MANAS 17 MBB République
kirghize
14.07.2009
14/18
AVIA TRAFFIC
COMPANY
23 AVJ République
kirghize
AEROSTAN (EX
BISTAIR-FEZ
BISHKEK)
08 BSC République
kirghize
CLICK AIRWAYS 11 CGK République
kirghize
DAMES 20 DAM République
kirghize
EASTOK AVIA 15 Inconnu République
kirghize
GOLDEN RULE
AIRLINES
22 GRS République
kirghize
ITEK AIR 04 IKA République
kirghize
KYRGYZ TRANS
AVIA
31 KTC République
kirghize
KIRGHIZSTAN 03 LYN République
kirghize
MAX AVIA 33 MAI République
kirghize
S GROUP AVIATION 6 Inconnu République
kirghize
SKY GATE
INTERNATIONAL
AVIATION
14 SGD République
kirghize
SKY WAY AIR 21 SAB République
kirghize
TENIR AIRLINES 26 TEB République
kirghize
TRAST AERO 05 TSJ République
kirghize
VALOR AIR 07 Inconnu République
Kirghize

Tous les transporteurs aériens certifiés par les autorités du Libéria responsables de la surveillance réglementaire Liberia

Tous les transporteurs aériens certifiés par les autorités de la République du Gabon responsables de la surveillance réglementaire (à l’exception de Gabon Airlines, d’Afrijet et de SN2AG), à savoir: République du Gabon
AIR SERVICES SA 0002/MTACCMDH/SGACC/D Inconnu République du Gabon
AIR TOURIST
(ALLEGIANCE)
0026/MTACCMDH/SGACC/D
TA
NIL République du
Gabon
NATIONALE ET
REGIONALE
TRANSPORT
(NATIONALE)
0020/MTACCMDH/SGACC/D
TA
Inconnu République du
Gabon
SCD AVIATION 0022/MTACCMDH/SGACC/D
TA
Inconnu République du
Gabon
SKY GABON 0043/MTACCMDH/SGACC/D
TA
SKG République du
Gabon
SOLENTA AVIATION
GABON
0023/MTACCMDH/SGACC/D
TA
Inconnu République du
Gabon

Tous les transporteurs aériens certifiés par les autorités de Sierra Leon responsables de la surveillance réglementaire, à savoir: Sierra Leone
AIR RUM, LTD Inconnu RUM Sierra Leone
DESTINY AIR
SERVICES, LTD
Inconnu DTY Sierra Leone
HEAVYLIFT CARGO Inconnu Inconnu Sierra Leone
ORANGE AIR SIERRA
LEONE LTD
Inconnu ORJ Sierra Leone
PARAMOUNT
AIRLINES, LTD
Inconnu PRR Sierra Leone
SEVEN FOUR EIGHT
AIR SERVICES LTD
Inconnu SVT Sierra Leone
TEEBAH AIRWAYS Inconnu Inconnu Sierra Leone

Tous les transporteurs aériens certifiés par les autorités du Swaziland responsables de la surveillance réglementaire, à savoir: Swaziland
AERO AFRICA (PTY)
LTD
Inconnu RFC Swaziland
JET AFRICA
SWAZILAND
Inconnu OSW Swaziland
ROYAL SWAZI
NATIONAL AIRWAYS
CORPORATION
Inconnu RSN Swaziland
SCAN AIR CHARTER,
LTD
Inconnu Inconnu Swaziland
SWAZI EXPRESS
AIRWAYS
Inconnu SWX Swaziland
SWAZILAND
AIRLINK
Inconnu SZL Swaziland
14.07.2009
Tous les transporteurs aériens certifiés par les autorités de la Zambie responsables de la Surveillance réglementaire, à savoir: Zambie
Zambezi Airlines Z/AOC/001/2009 Inconnu Zambie

Source : liste de la Commission européenne
http://ec.europa.eu/transport/air-ban/list_fr.htm

***Pour info

Classement des Compagnies Aériennes 2009 par capitalisation

via le lien ci-dessous

http://fb-bourse.blogspot.com/2009/07/classement-compagnies-aeriennes-2009.html

Top 30 Airlines 2009

There are several methods to measure size of an airline, so different lists of the world’s largest airlines are available. This list ranks airlines, based on market capitalization as of 07/20/2009.
This method identifies Air China, Singapore Airlines and Ryanair as the top three airlines listed on stock market.

Top 30 Airlines 2009 by market capitalization

Rank / Company / Capitalization in billions € / PER / ROE / Net debt to Shareholder equity / EPS
Bloomberg 07-20-2009

1/ AIR CHINA / 8.79B / NA / -36.09% / 252.49 / -0.08

2/ SINGAPORE AIRLINES / 7.82B / 15.46 / 7.31% / -18.50 / 0.43
3/ RYANAIR / 4.72B / NA / -3.37% / 18.37 / -0.06
4/ LUFTANSA / 4.27B / 14.90 / 4.37% / 5.16 / 0.63
5/ CATHAY / 4.04B / NA / -19.26% / 92.82 / -0.20
6/ ANA* / 3.96B / NA / -1.10% / 231.15 / -0.04
7/ CHINA EAST AIRWAYS / 3.71B / NA / NA / NA / -0.33
8/ SOUTHWEST AIRLINES / 3.68B / 23.40 / 0.89% / 29.95 / 0.02
9/ JAPAN AIRLINES / 3.43B / NA / -44.09% / 323.72 / -0.23
10/ DELTA AIRLINES / 3.32B / NA / -148.81% / 2.33k / -4.11
11/ CHINA SOUTHERN / 3.19B / NA / -50.06% / 527.95 / -0.06
12/ LAN AIRLINES / 2.99B / 13.66 / 31.94% / 271.62 / 0.66
13/ QANTAS AIRWAYS / 2.96B / 7.23 / 10% / 59.77 / 0.17
14/ AIR FRANCE KLM / 2.63B / NA / -10.49% / 99.68 / -2.76
15/ HAINAN AIRLINES / 2.05B / NA / -20.78% / 374.34 / -0.04
16/ BRITISH AIRWAYS / 1.81B / NA / -15.93% / 129.04 / -0.38
17/ KOREAN AIRLINES / 1.55B / NA / -53.95% / 337.22 / -18.06
18/ IBERIA / 1.50B / 47.28 / 1.79% / -83.63 / 0.03
19/ EASYJET / 1.42B / 29.58 / 3.68% / 21.60 / 0.15
20/ COPA HOLDING / 1.27B / 10.57 / 26.17% / 82.91 / 3.11
21/ TAM AIRLINES / 1.22B / NA / -120.07% / -13.77 / -2.94
22/ GOL AIRLINES / 1.20B / NA / -63.04% / 240.30 / -2.05
23/ MALAYSIAN AIRLINES / 1.06B / NA / NA / NA / -0.07
24/ JETBLUE AIRWAYS / 0.96B / NA / -4.24% / 235.67 / -0.18
25/ TURK HAVA YOLLAR / 0.90B / 0.33 / 44.34% / 44.81 / 0.68
26/ AMR CORP / 0.86B / NA / NA / NA / -2.87
27/ CONTINENTAL AIRLINES / 0.85B / NA / -78.94% / 2.15k / -4.06
28/ WESTJET AIRLINES / 0.81B / 7.90 / 15.23% / 41.96 / 0.80
29/ SHANGAI AIRLINES / 0.79B / NA / -127.74% / 2.22k / -0.12
30/ SAS / 0.79B / NA / -41.99% / 112.32 / -0.10
31/ EVA AIRWAYS / 0.74B / NA / -48.30% / 262.27 / -0.09
32/ ALLEGIANT TRAVEL / 0.65B / 17.47 / 23.30% / -68.85 / 1.99


*All Nippon Airways
PER : Price earnings ratio
ROE : Return on equityEPS : Earnings per share annualised

EPS : Earnings per share annualised

Citations sur la Bourse

Florilége de citations sur la Bourse

« Toute une vie de vols effroyables, non plus au coin des bois, à main armée, comme les nobles aventuriers de jadis, mais en correct bandit moderne, au clair soleil de la Bourse, dans la poche du pauvre crédule, parmi les effondrements et la mort. »
Emile Zola, L’Argent, 1891

« La Bourse est une institution, comme l’Eglise, comme la Caserne…Les charlatans qui y règnent sont d’abominables gredins, mais il est impossible d’en dire du mal tellement leurs dupes les dépassent en infamie. »
Georges Darien, Le Voleur, 1897

« On est volé à la Bourse comme on est tué à la guerre, par des gens qu’on ne voit pas. »
Alfred Capus, La Bourse ou la vie, 1900

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Citations Joseph Schumpeter

Florilège de citations de Joseph Alois Schumpeter (1883-1950), économiste autrichien célèbre pour ses théories sur les fluctuations économiques, la destruction créatrice et l’innovation

« Le nouveau ne sort pas de l’ancien, mais apparaît à côté de l’ancien, lui fait concurrence jusqu’à le ruiner. »
Joseph Schumpeter, Théorie de l’évolution économique, 1911/1926

« On ne peut devenir entrepreneur qu’en devenant auparavant débiteur. S’endetter appartient à l’essence de l’entreprise et n’a rien d’anormal. »
Joseph Schumpeter, Théorie de l’évolution économique, 1911/1926

« L’entrepreneur […] est le révolutionnaire de l’économie. »
Joseph Schumpeter, Théorie de l’évolution économique, 1911/1926

« Le profit n’est pas une rente. Il n’est pas non plus un gain en capital. Il est l’expression de la valeur que crée l’entrepreneur, tout à fait de même que le salaire est l’expression de la valeur que crée le travailleur. »
Joseph Schumpeter, Théorie de l’évolution économique, 1911/1926

« Il est de fait que les erreurs fondamentales qu’on commet aujourd’hui en analyse économique sont plus souvent dues à un manque d’expérience historique qu’à toute autre lacune de la formation des économistes. »
Joseph Schumpeter, Théorie de l’évolution économique, 1911/1926

« Le terme de grandeur doit incontestablement être appliqué au message de Marx. »
Joseph Schumpeter, Capitalisme, socialisme et démocratie, 1942

« Le capitalisme, s’il reste stable économiquement, et même s’il gagne encore en stabilité, crée, en rationalisant l’esprit humain, une mentalité et un style de vie incompatibles avec ses propres conditions fondamentales, avec ses motivations profondes et les institutions sociales nécessaires à sa survie. Il sera transformé, non par la nécessité économique et au prix même, selon toute probabilité de quelques sacrifices en terme de prospérité et de bien être, en une entité différente que l’on pourra ou non baptiser socialisme selon que l’on éprouve le goût et l’on accepte ce vocabulaire. »
Joseph Schumpeter, Capitalisme, socialisme et démocratie, 1942

« Les restrictions commerciales du type cartel ainsi que celles consistant dans de simples ententes tacites relatives à la concurrence par les prix peuvent, en cas de dépression, constituer des remèdes efficaces. »
Joseph Schumpeter, Capitalisme, socialisme et démocratie, 1942

« S’il n’y a que des petites entreprises, on restera dans la zone des rendements constants. L’économie risquera de demeurer dans l’état stationnaire […]. Au contraire, les grandes entreprises…vont prendre l’initiative du progrès en finançant des recherches. »
Joseph Schumpeter, Capitalisme, socialisme et démocratie, 1942

« Nous sommes obligés de reconnaître que l’entreprise géante est finalement devenue le moteur le plus puissant de ce progrès et, en particulier, de l’expansion à long terme de la production totale. »
Joseph Schumpeter, Capitalisme, socialisme et démocratie, 1942

« L’impulsion fondamentale qui met et maintient en mouvement la machine capitaliste est imprimée par les nouveaux objets de consommation, les nouvelles méthodes de production et de transport, les nouveaux marchés, les nouveaux types d’organisation industrielle – tous éléments crées par l’initiative capitaliste. »
Joseph Schumpeter, Capitalisme, socialisme et démocratie, 1942

« L’unité industrielle géante parfaitement bureaucratisée n’élimine pas seulement, en expropriant leurs possesseurs, les firmes de taille petite ou moyenne, mais, en fin de compte, elle élimine également l’entrepreneur et exproprie la bourgeoisie en tant que classe appelée à perdre, de par ce processus, non seulement son revenu, mais encore ce qui est infiniment plus grave, sa raison d’être. »
Joseph Schumpeter, Capitalisme, socialisme et démocratie, 1942

« Ce processus de destruction créatrice constitue la donnée fondamentale du capitalisme et toute entreprise doit, bon gré mal gré, s’y adapter. Du même coup est jetée par-dessus bord la conception traditionnelle du fonctionnement de la concurrence. […] La variable prix cesse d’occuper sa position dominante. Car, dans la réalité, c’est bien la concurrence inhérente à l’apparition d’un produit, d’une technique, etc., qui compte. C’est-à-dire la concurrence qui s’attaque, non seulement aux marges bénéficiaires, mais bien à l’existence même des firmes existantes. »
Joseph Schumpeter, Capitalisme, socialisme et démocratie, 1942

« Les économistes […] s’imaginent avoir été au fond des choses dés lors qu’ils ont interprété le comportement des firmes an appliquant, sur la base des données observées, le principe de la maximisation du profit. »
Joseph Schumpeter, Capitalisme, socialisme et démocratie, 1942

« Le rôle de l’entrepreneur consiste à réformer ou à révolutionner la routine de production en exploitant une invention ou, plus généralement, une possibilité technique inédite. »
Joseph Schumpeter, Capitalisme, socialisme et démocratie, 1942

« Comme Keynes, il est possible d’admirer Marx tout en considérant néanmoins que sa vison sociale est fausse et que chacune des préoccupations est fallacieuse. »
Joseph Schumpeter, Histoire de l’analyse économique, 1954

« La reine Elizabeth possédait des bas de soie. L’achèvement capitaliste n’a pas consisté spécifiquement à procurer aux reines davantage de ces bas, mais à les mettre à la portée des ouvrières d’usine, en échange de quantités de travail constamment décroissante. »
Joseph Schumpeter, Histoire de l’analyse économique, 1954

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